前面咱們說了氯化鉀市場的三大利好，分別是：上游貨源集中，下游倉庫較空，賣方話語權重；氮磷價格高位，氯化鉀相對低，有理由有目標；國際形勢動蕩，冬季自給偏弱，不確定性仍存。現在再聊聊利空。

利空一：進口量創新高，長期有供應過剩威脅
　　近15年氯化鉀平均年進口量約為712萬噸，今年前三季度即僅1-9月份的進口量已經達到807萬噸。也許有人會說需求量是逐漸增加的，前面進口量少，所以平均值比實際偏低，沒有意義。真的是這樣嗎？在這15年里，有六次進口量超過了800萬噸，分別是2005年的883萬噸、2007年的941萬噸、2014年的803萬噸、2015年的943萬噸、2019年的908萬噸和2020年的874萬噸。而今年氯化鉀進口量有望達到千萬噸級別，這歷史首次的壯舉，這比平均量要高出約300萬噸的數據，誰能不肝兒顫呢？而且我們還要看到來自老撾的進口份額的大幅增長，大家已經都知道了老撾氯化鉀產能正在洶涌爆發。這樣的數字以及未來的預期，不是國儲增量、國產減量可以抵消的。除非國際供應端出現重大意外變故，否則長期來看氯化鉀雖是進口主導品種，但卻可能要時不時面臨過剩壓力了。

　　還有剛剛發生的一件事。日前商務部發布通知，將鉀肥等商品進口列入《實行進出口報告的能源資源產品名錄》，增補到進出口報告制度管理，所有鉀肥進口商被要求及時報送每筆合同簽訂、裝船和到港情況，目前五礦化工進出口商會建設并運行的鉀肥進口報告統計調查網站已正式上線（內容建設中）。以往到船預報等消息都是很難獲得的，因為這種關鍵信息的不對稱性，下游往往處在被動地位。后期一旦這種制度被貫徹執行，其影響可想而知。

　　（不談需求的供應過剩論是片面的，后面有機會咱們再深入討論需求或者二者結合，但實際上不討論也罷，肥料需求是剛性的，這話不是隨便說說玩的，它是兩面性的，不是么？）

利空二：國際交投也不旺，大合同有下行可能
　　目前國際氯化鉀到岸價大體在300-400美元/噸區間，我國大合同執行價格是307美元/噸，眼下市場銷售價格折算一下約在330-360美元/噸水平。國際供應商一直想漲，一直在放狠話，但事實是近幾個月行情反倒逐漸趨弱，價格漲跌互見之中漸漸有些后繼支撐乏力的跡象，因為需求遲遲不釋放，往往是低價才有些成交動靜，而供應端并未因為沖突等干擾而出現宣傳中的、擔憂中的問題，反而是舊的產能發力、新的產能將面市的消息越來越多，另外還有諸如棕櫚油行情不佳、印度減少鉀肥進口補貼等消息。如此一來，我們世界洼地的地位若要保持，那么新的大合同價格會如何發展呢？

利空三：成也蕭何敗也蕭何，一切都有兩面性
　　我們都學過，要用發展的、辯證的眼光看待問題，其實前面的三大利好以及今天的前兩大利空都有著兩面性，所以其影響或存變數。如果下游持續觀望，上游貨源的集中就會變為極大的壓力；如果氮、磷跌了，那么借其光的鉀肥勢必也將受到一定的影響；如果國際動蕩的擔憂并未成為現實，前面嚇唬人的可能緊張的宣傳就會成為下游抵制高價、爭取低價的動力；當然，如果后面進口量突然減了，那么下游的恐慌沒準要像前些天哈爾濱的暴風雪一樣把市場上的貨源淹沒；如果印度再次出其不意的簽個高價或者國際它就反彈了，那么咱這大合同就要往上看了。這話，不是墻頭草的呢喃，是一個分析師不斷自我撕扯的驚雷！我們，要不斷地去看它們的發展，它們的傾向性和發生變數的概率……而因為眼下傾向于利空，所以就被列到了第三大利空之中。

　　那么氯化鉀走勢究竟會如何呢？短期依然是難大漲也難大落，長期本身就沒被看好。那么賣方大佬們是要敗了嗎？他們淡淡地笑了笑。

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